而與之同行業(yè)的蘇寧電器的掌門(mén)人張近東在股權(quán)結(jié)構(gòu)上已相對(duì)較為開(kāi)放，蘇寧電器(SZ 002024)在上市之后，其擁有的股權(quán)已稀釋到40%左右，先后加入公司的幾位高管都擁有不等數(shù)量的股權(quán)。

    丁磊在股權(quán)控制上同樣比較保守，創(chuàng)業(yè)之初的網(wǎng)易為其個(gè)人全資擁有，創(chuàng)業(yè)伙伴并未擁有股權(quán)。直到謀劃上市，重新搭建公司架構(gòu)之時(shí)，丁磊才開(kāi)始向外轉(zhuǎn)讓股份。除了向風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)讓外，他先后幾次向包括高管在內(nèi)的公司員工轉(zhuǎn)讓了數(shù)量不等的股權(quán)，盡管如此，他至今仍持有網(wǎng)易股份在53%左右，仍處于絕對(duì)控股地位。在2001年由于涉嫌財(cái)務(wù)造假風(fēng)波，丁磊除保持首席架構(gòu)設(shè)計(jì)師頭銜外，不再擔(dān)任具體管理職務(wù)，但在公司發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃上，他依然保持著足夠的影響力。

    與丁磊相比，王志東的經(jīng)歷算是一個(gè)教訓(xùn)。其創(chuàng)立新浪之初便引入了風(fēng)險(xiǎn)投資，此后又經(jīng)歷多次融資，在新浪上市之后，其個(gè)人所持股份僅在6.1%左右。2001年6月，王志東從新浪黯然離職，在資本層面沒(méi)有實(shí)質(zhì)性控制力顯然是最重要的原因。假設(shè)他在股權(quán)控制上與丁磊一樣保守，故事就會(huì)重新書(shū)寫(xiě)。

    資本市場(chǎng)的力量

    正是因?yàn)閷?duì)公司股權(quán)的絕對(duì)控制，才使得他們的財(cái)富地位突顯出來(lái)，無(wú)論是丁磊還是黃光裕，反觀(guān)與他們的發(fā)展較為類(lèi)似的王志東和張近東，財(cái)富值根本無(wú)法企及。而在四任首富中，除劉永行外，都是因?yàn)橘Y本市場(chǎng)的財(cái)富放大效應(yīng)才擁有如此地位。

    劉永行不管是在早期從事養(yǎng)殖業(yè)，還是后來(lái)的飼料業(yè)，再到如今的鋁業(yè)，都在踏踏實(shí)實(shí)地埋頭做事，除了偶爾進(jìn)行二級(jí)市場(chǎng)投資外，未與資本市場(chǎng)發(fā)生密切的關(guān)系，其實(shí)業(yè)資產(chǎn)規(guī)模相當(dāng)龐大。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，其向外投資完全為個(gè)人擁有的現(xiàn)金。幾位業(yè)界老總在與劉深入接觸后，都認(rèn)為，在如今的中國(guó)，劉永行是做實(shí)業(yè)的第一人。

    而榮智健的發(fā)展就明顯地與資本市場(chǎng)關(guān)系密切起來(lái)。在移居香港8年后的1986年，榮智健正式加入中信香港，出任董事總經(jīng)理，其主要作為便是并購(gòu)，通過(guò)超常規(guī)并購(gòu)迅速做大企業(yè)。1987年2月，中信香港以23億港元的代價(jià)收購(gòu)國(guó)泰航空12.5%的股權(quán)；1989年，中信香港通過(guò)一系列運(yùn)作，最終收購(gòu)上市公司泰富發(fā)展，持有59.51%的股權(quán)，后改組為中信泰富；1990年，中信泰富以100多億港元的價(jià)格收購(gòu)香港電訊20%的股權(quán)。如今，中信集團(tuán)通過(guò)中信香港仍持有22%多的股權(quán)，保持著第一大股東的地位，而榮智健通過(guò)旗下個(gè)人公司持有中信泰富4億多股股份(超過(guò)18%),為第二大股東，正是這部分股權(quán)構(gòu)成其財(cái)富的絕大部分。

    丁磊和黃光裕對(duì)資本市場(chǎng)的利用就更加充分。丁磊創(chuàng)業(yè)之初，所從事業(yè)務(wù)為軟件，乃個(gè)人興趣，后來(lái)互聯(lián)網(wǎng)熱潮到來(lái)，網(wǎng)易搖身一變成為門(mén)戶(hù)。此后為了到納斯達(dá)克上市的目標(biāo)，丁磊個(gè)人和網(wǎng)易公司都發(fā)生明顯轉(zhuǎn)變，最后盡管“流血上市”，在2001年財(cái)務(wù)風(fēng)波里差點(diǎn)賣(mài)掉網(wǎng)易，但丁磊最終堅(jiān)持下來(lái)，憑借一家經(jīng)營(yíng)短信和在線(xiàn)游戲的輕資產(chǎn)公司迅速踏上首富之位。而黃光裕在一場(chǎng)“左手倒右手”的游戲中，之所以可以自己定下如此高的身價(jià)，乃在于資本市場(chǎng)對(duì)連鎖零售業(yè)的認(rèn)可，網(wǎng)絡(luò)和現(xiàn)金流都是為機(jī)構(gòu)投資者所看重的資源。

    所幸的是，盡管通過(guò)資本市場(chǎng)將自身價(jià)值得以最大化，但他們并沒(méi)有停留在簡(jiǎn)單的玩概念階段，四任首富都有比較踏實(shí)的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，在各自的行業(yè)內(nèi)都處在領(lǐng)先位置。打通產(chǎn)業(yè)鏈和資本鏈，這是成熟市場(chǎng)上的成熟游戲玩法，如今，中國(guó)的富豪們也開(kāi)始具有類(lèi)似素質(zhì)，尤其是黃光裕在國(guó)美電器借殼過(guò)程中表現(xiàn)出的純屬技巧，令專(zhuān)業(yè)投資人士稱(chēng)絕。